Итоги 2023 года на российском фондовом рынке

В этой публикации я подведу итоги 2023 года на российском фондовом рынке. Как двигался рынок, какие факторы на это влияли, как вели себя по отношению к рынку отдельные сектора экономики и их ключевые эмитенты — обо всем этом вы узнаете и наглядно увидите, ознакомившись с этой публикацией.

Динамика индекса Мосбиржи — 2023

Начнем с общей динамики российского фондового рынка в 2023 году.

Индекс Мосбиржи за 2023 год вырос на 43% с 2170 до 3100 пунктов. Рост оказался немного сильнее, чем я предполагал в своем прогнозе. Явно выраженный рост продолжался до сентября 2023 года, после чего рынок перешел в боковой тренд в диапазоне 3000-3300 пунктов, где и находится до сих пор. Дважды были достигнуты локальные максимумы немного ниже 3300 пунктов.

Можно выделить несколько основных причин, способствующих такому заметному росту российского фондового рынка в 2023 году:

1. Предшествующий обвал 2022 года, низкая расчетная база. Рост 2023 года носит восстановительный характер (при этом до прежних уровней рынок еще не восстановился).
2. Сильная девальвация рубля (почти на 30%). Большую часть 2023 года динамика индекса Мосбиржи почти в точности коррелировала с динамикой курса доллара к рублю. Общий рост фондового рынка с учетом выплаченных дивидендов примерно равен обесцениванию рубля за этот год (немного его опережает).
3. Возврат к выплате дивидендов рядом компаний, которые приостановили выплату в 2022 году.
4. Высокие дивиденды и финансовые показатели Сбербанка как лидера российского рынка, занимающего около 15% в индексе ММВБ (обыкновенные + привилегированные акции). Сбер, который по итогам 2023 года получил рекордную прибыль, выступал локомотивом рынка.
5. Разгон рынка частными инвесторами. В 2023 году более 80% сделок с акциями российских эмитентов обеспечили частные инвесторы. Они объективно менее грамотны и профессиональны, чем институциональные, и часто покупали акции под влиянием эмоций (растет, значит, надо покупать) без учета рисков и фундаментальных факторов. Многие акции разгонялись в цене необоснованно.

При этом были и факторы, тормозящие динамику российского рынка:

1. Рост налогообложения крупного бизнеса, ухудшающий финансовые результаты эмитентов.
2. Бедственное финансовое положение Газпрома (второго по значимости эмитента в индексе).
3. Нефтяное эмбарго и потолок цен на российскую нефть, приведшие к падению нефтяного экспорта в первом полугодии.
4. Сильный рост ключевой ставки ЦБ во втором полугодии, что приводит к удорожанию заемных средств и снижает рентабельность бизнеса.

Дивидендная доходность российского рынка за 2023 составила около 8%.

Лучшие и худшие акции на российском рынке — 2023

Какие эмитенты показали наилучшую и наихудшую динамику по итогам 2023 года?

ТОП-10 лучших акций 2023

1. Совкомфлот (+290%).
2. Мечел (+193%).
3. ТГК-2 (+181%).
4. Башнефть АП (+172%).
5. Headhunter (+153%).
6. Мечел АП (+148%).
7. Башнефть (+141%).
8. ДВМП (+140%).
9. Globaltrans (+139%).
10. Сургутнефтегаз АП (+115%).

ТОП-10 худших акций 2023

1. СПБ Биржа (-32%).
2. ВСМПО Ависма (-30%).
3. Сегежа Групп (-17%).
4. Детский мир (-17%).
5. Русал (-15%).
6. Fix Price (-14%).
7. Русгидро (-5%).
8. Лента (-3%).
9. Газпром (-2%).
10. ОГК-2 (-1%).

Среди эмитентов-лидеров преобладает транспортный сектор, получивший большой стимул к росту как следствие поиска путей обхода санкций (в частности, создания большого теневого флота), а также нефтяные и угольные экспортеры. В аутсайдерах второй год подряд находится СПБ Биржа, пострадавшая от потери финансовых связей с Западом, компания лесной промышленности Сегежа Групп, представители цветной металлургии Ависма и Русал, ряд ритейлеров и энергогенерирующих компаний. Также в ТОП-10 худших эмитентов попал один из традиционных лидеров рынка — госкорпорация Газпром.

Динамика российского фондового рынка по секторам и эмитентам — 2023

Рассмотрим, как вели себя отдельные сектора российского рынка и их ключевые эмитенты в 2023 году.

Нефтегазовый сектор

Индекс нефтегазового сектора за 2023 год вырос на 56% — от 5674 до 8846, что лучше рынка.

Лучшие эмитенты нефтегазового сектора:

1. Башнефть (+141% и префы +172%).
2. Сургутнефтегаз префы +115% (специфическая акция, динамика не за счет основной деятельности).
3. Татнефть (+107% и префы +110%).
4. Газпром нефть (+85%).
5. Лукойл (+66%).
6. Новатэк (+37%).

Слабым звеном сектора выступил Газпром после потери значительной доли европейского экспорта с годовой динамикой -2%.

Финансовый сектор

Индекс финансового сектора за 2023 год вырос на 59% с 6268 до 9954, что лучше рынка.

Лучшие эмитенты финансового сектора:

1. Банк Санкт-Петербург (+123%).
2. Мосбиржа (+103%).
3. Сбербанк (+93% и префы +93%).

Явным аутсайдером сектора (и всего рынка) стала Санкт-Петербургская биржа, падение которой усилилось после наложения блокирующих санкций (-32% за год).

Энергетический сектор

Индекс сектора электроэнергетики в 2023 году вырос на 39% с 1422 до 1983, что немного хуже рынка.

В этом секторе на протяжении года наблюдалась очень высокая волатильность среди компаний 2 и 3 эшелона, акции которых сначала в разы разгонялись, затем так же резко откатывались назад, что довольно нетипичная ситуация, поскольку акции этого сектора обычно выступают защитными активами с низкой волатильностью.

Если же брать ключевых эмитентов, то там динамика по многим была не столь существенной и разнонаправленной, некоторые показали небольшое снижение по итогам года:

1. Мосэнерго (+79%).
2. Ленэнерго АП (+62%).
3. Юнипро (+52%).
4. Россети (+21%).
5. Интер РАО (+17%).
6. Русгидро (-3%).
7. ОГК-2 (-1%).

Сектор металлов и добычи

Индекс горнодобывающего сектора (металлов и добычи) за 2023 год вырос на 32% — с 5888 до 7772, что хуже рынка.

Этот сектор лучше разбить для анализа на несколько подсекторов.

Представители черной металлургии показали неплохую динамику лучше рынка:

1. НЛМК (+62%).
2. ММК (+61%).
3. Северсталь (+60%).

Представители цветной металлургии — наоборот, негативную, намного хуже рынка:

1. Норникель (+6%).
2. Русал (-15%).
3. Ависма (-30%).

Хорошую динамику показали золотодобытчики:

1. Селигдар (47%).
2. Полюс (39%).

А алмазная компания Алроса — результат хуже рынка:

Сектор телекоммуникаций

Индекс телекоммуникационного сектора за 2023 год вырос на 15% — с 1556 до 1786, что намного хуже рынка.

Ключевые эмитенты сектора показали такой рост:

1. Ростелеком (+25% и префы +14%).
2. МТС (7%).

Потребительский сектор

Индекс потребительского сектора в 2023 году вырос на 52% — с 5268 до 8028, что лучше рынка.

Внутри сектора есть эмитенты как с позитивными, так и с негативными результатами.

Очень хорошую динамику показали:

1. Новабев Групп (+97%).
2. Магнит (+66%).
3. Инарктика (+49%).

Тогда как намного хуже рынка была динамика, к примеру, М-Видео (+7%).

Химический сектор

Индекс химического сектора за 2023 год вырос на 14% — с 30989 до 35416, показав наихудший результат среди секторов российской экономики.

Ключевой эмитент сектора — Фосагро — вырос за год всего на 4%.

Транспортный сектор

Индекс транспортного сектора за 2023 год вырос на 133% — с 764 до 1782, показав наилучший результат среди секторов российской экономики.

Самый большой прирост в секторе показали судоходные компании:

1. Совкомфлот (+290%).
2. НМТП (+174%).
3. ДВМП (+136%).

Слабым звеном сектора выступил Аэрофлот, показавший прирост +49%.

IT-сектор

Индекс IT-сектора за 2023 год вырос на 51%: — с 1793 до 2714, что лучше рынка.

Лидерами сектора стали:

1. Headhunter (+155%).
2. Озон (+99%).

Строительный сектор

Индекс строительного сектора за 2023 год вырос на 41% — с 6500 до 9140, что немного хуже рынка.

Эмитенты сектора показали разную динамику по отношению к рынку и среднеотраслевому значению:

1. Эталон (+87%).
2. ЛСР (+41%).
3. ПИК (+12%).

Выводы по российскому фондовому рынку — 2023

Подводя итог вышесказанному, можно сделать следующие выводы:

Вывод 1. В 2023 году российский фондовый рынок показал восстановительный рост после обвала 2022 года. Однако при этом он еще не достиг предобвального уровня февраля 2022 года (обвал начался с индекса Мосбиржи выше 3500).

Вывод 2. Поскольку рост носил именно восстановительный характер, то сама по себе динамика рынка в целом, а также его отдельных отраслей и эмитентов мало о чем говорит: правильнее рассматривать ее в совокупности с данными 2022 года.

Вывод 3. Наилучшую динамику в 2023 году с большим отрывом продемонстрировал транспортный сектор (+133%), что связано с активными инвестициями в развитие отрасли с целью перестройки логистических маршрутов для преодоления санкций. Прежде всего, рост сектора вызван за счет роста компаний-морских перевозчиков, которые создали теневой флот из более 600 танкеров для преодоления нефтяного эмбарго и потолка цен.

Также хорошую динамику лучше рынка показали финансовый сектор (+59%) и нефтегазовый сектор (+56%). В данном случае эта динамика носит восстановительный характер и многие эмитенты еще не обновили свои предобвальные максимумы. Росту финансового сектора способствовала рекордная прибыль банков и девальваций рубля (положительная переоценка валютных активов). Росту нефтегазового сектора также способствовала девальваций рубля.

Вывод 4. Наихудшую динамику в 2023 году показали сектор химической промышленности (14%) и сектор телекоммуникаций (15%). Однако акции ключевых эмитентов этого сектора (Фосагро, МТС) традиционно выступают защитными активами. В 2022 году химический сектор был единственным, продемонстрировавшим положительную динамику на фоне обвала остальных, телекоммуникационный тоже упал заметно меньше, чем остальные. Слабая динамика 2023 года не говорит о проблемах в этих секторах: просто они слабее падали в предыдущем году, поэтому и слабее восстанавливаются.

Также слабо выглядели компании цветной металлургии, и вот тут уже — по объективным причинам: падение экспорта после санкций и обвал цен на мировых рынках.

Вывод 5. Большинство ключевых российских эмитентов по итогам 2023 года не обновили свои исторические максимумы, многие даже не достигли предобвальных значений, показав лишь частичное восстановление после обвала. Например, в первом эшелоне к таким компаниям можно отнести Сбербанк, Норникель, Новатэк, Полюс, НЛМК, ММК, Северсталь, Магнит, МТС, Фосагро, Полюс и др.

Однако, некоторые эмитенты смогли обновить свои исторические максимумы и выйти на более высокие ценовые уровни. К ним можно отнести Лукойл, Мосбиржу, Новабев Групп, Совкомфлот, Ленэнерго АП, Сургутнефтегаз АП, Селигдар и др.

Вывод 6. В первой пятерке российских акций сильные результаты показали Сбербанк и Лукойл, а Газпром и Норникель — наоборот, выглядели слабо.

Вот, пожалуй, и все основные итоги российского фондового рынка за 2023 год. На основе этих данных в ближайшее время планирую опубликовать прогноз на 2024 год.

Оставайтесь на Финансовом гении и следите за обновлениями! До новых встреч!

https://fingeniy.com/itogi-2023-goda-na-rossijskom-fondovom-rynke/